Les Moteurs du Cours de l’Or : Une Interaction Complexe

Le prix de l’or est rarement dicté par la simple offre et la demande. François de Lassus met en lumière plusieurs éléments interdépendants :

• Tensions Géopolitiques et Incertitudes Économiques : L’or agit comme une valeur refuge en période de crise. Les événements tels que la guerre en Ukraine, le conflit au Moyen-Orient ou les tensions sino-taïwanaises renforcent son attrait.
• Demande des Banques Centrales : Ces institutions sont devenues des acheteurs majeurs d’or, acquérant plus de 1000 tonnes par an, un record. Ce comportement est motivé par la diversification et la recherche d’un actif sans risque de défaut.
• Environnement de Taux d’Intérêt : Généralement, des taux bas sont favorables à l’or. Cependant, des taux élevés, souvent synonymes d’inflation, rappellent le rôle historique de l’or comme protecteur contre l’érosion monétaire.
• Volatilité du Dollar : L’or étant coté en dollars, une baisse de la monnaie américaine tend à faire monter le prix de l’or. Il est donc essentiel pour les investisseurs de surveiller le cours en dollars et en euros (ex: 25% de gain en dollars vs 13% en euros cette année).
• Dettes Abyssales des États : Cette préoccupation croissante encourage également l’achat d’or par les banques centrales et les particuliers, soucieux de la valeur de la monnaie.

Régis Yancovici de Luxavie souligne l’accélération des achats des banques centrales depuis la guerre en Ukraine, modifiant radicalement leur comportement après des décennies de vente. Il ajoute que l’inflexion de la politique monétaire et un début de cycle de baisse des taux sont fondamentalement favorables à l’or.

L’Or : Valeur Refuge et Actif de Diversification Incontournable

Le statut de valeur refuge de l’or demeure intact. François de Lassus rappelle également son rôle crucial d’actif de diversification, peu ou négativement corrélé aux marchés financiers, agissant ainsi comme un amortisseur de portefeuille. Cette absence de corrélation, combinée à l’absence de risque de défaut (contrairement aux “actifs papier”), en fait un pilier de stabilité.

Stratégie pour l’Investisseur Particulier

Face aux records successifs, la question se pose : faut-il acheter ou vendre ? Régis Yancovici de Luxavie recommande une approche de moyen et long terme. Les records ne sont pas nécessairement des signaux d’alarme. Un nouvel acteur important est l’investisseur chinois, qui achète massivement en raison d’alternatives limitées (marché boursier et immobilier moins attrayants). Ce “momentum buying” chinois est susceptible d’accroître la volatilité structurelle de l’or, avec des replis et des accélérations haussières plus marquées.

Pour les investisseurs, l’or physique d’investissement et l’or papier (via les ETF adossés à de l’or physique) sont complémentaires. Si l’or physique offre une sécurité ultime sans risque d’émetteur, les ETF proposent une liquidité supérieure et, pour certains, des couvertures contre le risque de change.

En somme, l’or reste un actif hautement liquide, avec une valeur imposée mondialement, et offre une réserve de valeur incontestable pour faire face aux incertitudes économiques et géopolitiques.