BSmart – L’Ère des ETF : La Disparition Annoncée des OPCVM

L’Évolution Fulgurante des ETF : Du Passif à l’Actif

Historiquement, les ETF (Exchange Traded Funds) étaient synonymes de gestion passive, répliquant un indice, tandis que les OPCVM incarnaient la gestion active. Cependant, le paysage a considérablement évolué :

• Indices Intelligents (il y a 15 ans) : Les promoteurs d’ETF ont commencé à créer des indices “autogérés” basés sur des facteurs comme la valeur ou le momentum.
• ETF Actifs (depuis 2020 aux US, 2023 en Europe) : La SEC a autorisé les gestionnaires d’ETF à ne plus divulguer le contenu de leurs portefeuilles en temps réel, leur permettant ainsi de pratiquer une gestion active au sein de la structure ETF, sans suivre strictement un indice traditionnel.

La Révolution de la SEC : L’OPCVM en Format ETF

La dernière décision de la SEC est une véritable bombe : elle permet aux gestionnaires d’OPCVM (Mutual Funds aux US) de lancer des “parts ETF” de leurs fonds existants. Cela signifie qu’une même gestion active, celle qui faisait la renommée d’un OPCVM, peut désormais être proposée dans un format ETF.

Pourquoi cette décision est un tournant décisif ?

L’impact est colossal, comme le souligne Régis Yancovici :

• Coût et Liquidité : Quel intérêt pour un investisseur d’acquérir une part d’OPCVM à 1,5% de frais, lorsque le même gérant, avec la même stratégie active, propose un ETF coté en continu et deux fois moins cher ?
• Disparition Progressive : Cette situation rendra les parts d’OPCVM traditionnelles de plus en plus obsolètes.

Les Chiffres Parlent d’Eux-Mêmes

La tendance est déjà bien ancrée :

• Au cours des dix dernières années, 3 000 milliards de dollars ont migré des Mutual Funds vers les ETF.
• Aujourd’hui, trois fois plus de Mutual Funds sont dissous qu’il n’en est créé.
• Des sociétés comme Dimensional sont déjà autorisées par la SEC, et plus de 80 demandes sont en attente de la part des géants du secteur (iShare, Vanguard, etc.) pour transformer leurs OPCVM en ETF.

Un Avenir “ETFisé” pour l’Europe ?

Ce qui se passe aux États-Unis arrive généralement 5 à 7 ans plus tard en Europe. Il est donc fort probable que le Vieux Continent connaisse une transition similaire dans les années à venir. Le message est clair : l’ETF n’est plus seulement l’apanage de la gestion passive ; il est en passe de devenir le véhicule d’investissement dominant pour toutes les formes de gestion, y compris la gestion active.