BSmart – Suivre le consensus ou s’en détacher ?

Stratégie d’Investissement : Faut-il Suivre le Consensus de Marché ou S’en Détacher ? L’Analyse de Régis Yancovici (Luxavie)

Dans le monde complexe de la finance, le “consensus de marché” est une force invisible mais omniprésente qui influence les décisions d’investissement. Mais faut-il toujours le suivre ? Nicolas Pagniez de Smart Patrimoine a récemment reçu Régis Yancovici, fondateur et dirigeant de Luxavie.fr, pour démystifier cette notion et explorer la meilleure stratégie à adopter.

Qu’est-ce que le Consensus de Marché ?

Régis Yancovici définit le consensus non pas comme une simple moyenne d’anticipations, mais comme une moyenne avec un écart-type très resserré, reflétant une opinion majoritaire forte. C’est un acteur incontournable dont il est essentiel de connaître la position pour orienter sa propre stratégie d’investissement.

La Double Face du Consensus : Raison ou Tort ?

Le consensus de marché peut parfois sembler infaillible, mais il est tout aussi souvent remis en question par l’histoire.

• Quand le consensus semble avoir raison : L’exemple récent de l’intelligence artificielle montre comment une tendance forte et largement acceptée peut générer des rendements constants en bourse. Suivre le consensus peut, dans ce cas, s’avérer profitable.
• Quand le consensus invite à la prudence : Cependant, les maximes boursières historiques suggèrent souvent de s’éloigner de la foule. Des expressions comme “Il faut acheter au son du canon et vendre au son du clairon” ou la citation de Sir John Templeton, “Les marchés haussiers naissent dans le pessimisme et se développent dans le scepticisme,” incitent à se positionner en dehors du consensus pour capter le début des grandes vagues haussières.

Le Piège de la “Sécurité en Groupe”

Nicolas Pagniez évoque la maxime : “En bourse, il vaut mieux avoir tort avec les autres que raison tout seul.” Régis Yancovici explique que cette approche est particulièrement pertinente pour la gestion pour compte de tiers. Si tout le monde se trompe, les clients sont plus enclins à pardonner. Toutefois, il précise que chez Luxavie, cette préoccupation n’est pas une priorité.

La Stratégie de Luxavie : Diversification et Décorrélation

Pour Régis Yancovici, être en dehors du consensus n’est pas une garantie de succès en soi. L’exemple du consensus sur la baisse des taux de la Fed en novembre, qui s’est avéré erroné malgré une hausse des actions, en est la preuve. La stratégie recommandée par Luxavie est une diversification unique :

• Positionner une partie du portefeuille dans le consensus.
• Positionner une grande partie en dehors du consensus.

Cette approche permet de créer de la décorrélation, un atout précieux dans la gestion des risques et la recherche de performances.

Trois Consensus Macroéconomiques Actuels à Surveiller

Régis Yancovici identifie trois consensus de marché majeurs qu’il juge importants de questionner aujourd’hui :

1. Le scénario “crête” (Soft Landing) : Le marché anticipe un équilibre parfait entre une inflation raisonnable permettant des baisses de taux et une croissance économique soutenue. Yancovici met en garde : il est peu probable de rester éternellement sur cette crête.
2. La faiblesse du Yen : Le marché estime que les taux japonais resteront bas, favorisant le “carry trade” (emprunt en Yen pour placer dans des devises à plus haut rendement). Or, les taux japonais sont au plus haut depuis 12 ans, et un retournement du Yen pourrait être “très violent” avec des répercussions majeures sur les marchés.
3. L’absence d’impact géopolitique sur le pétrole : Le marché considère que les événements au Moyen-Orient (notamment entre Israël et l’Iran) n’affecteront pas durablement les prix du pétrole, qui sont aujourd’hui inférieurs aux niveaux du 6 octobre. Cette certitude est remise en question par Régis Yancovici.

Conclusion : Dépasser le Consensus pour Mieux Investir

Comprendre le consensus, savoir quand s’y conformer et quand s’en écarter, est crucial pour tout investisseur. La stratégie proposée par Régis Yancovici et Luxavie.fr offre une piste pour ceux qui cherchent à diversifier leurs approches et à ne pas se contenter des vérités admises du marché. Cela demande de fortes convictions et une analyse macroéconomique poussée.

Article revu en oct.25